原標(biāo)題：國際金價漲勢迅猛 機(jī)構(gòu)提示回調(diào)風(fēng)險

記者 王 寧

進(jìn)入9月份，國際金價持續(xù)走高。COMEX（紐約商品交易所）黃金期貨主力12月合約陸續(xù)突破3600美元/盎司、3700美元/盎司和3800美元/盎司重要關(guān)口。不過，截至9月25日記者發(fā)稿，COMEX黃金期貨主力12月合約暫時失守3800美元/盎司關(guān)口。

多位受訪分析人士向《證券日報》記者表示，對于國內(nèi)交易者而言，目前臨近“十一”長假，考慮到國際市場風(fēng)險，投資者需謹(jǐn)防高位回調(diào)風(fēng)險。

9月份以來，國際金價整體維持上行勢頭，COMEX黃金期貨多個合約價格陸續(xù)創(chuàng)出歷史新高。在多位分析人士看來，本輪國際金價的走強(qiáng)緣于多重因素。

銀河期貨貴金屬高級研究員王露晨向《證券日報》記者表示，8月份以來，美國多項宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期，其中勞動力市場降溫顯著，交易者對未來的流動性寬松預(yù)期較強(qiáng)，導(dǎo)致新一輪降息預(yù)期升溫。但海外市場多個主要經(jīng)濟(jì)體的長期國債收益率均創(chuàng)下階段性新高，這讓市場對其寬松貨幣政策的持續(xù)性產(chǎn)生擔(dān)憂。

中衍期貨投資咨詢部研究員王瑩認(rèn)為，本輪國際金價走強(qiáng)的邏輯，主要基于美國經(jīng)濟(jì)衰退以及降息預(yù)期等因素。國際金價走勢與國際宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，在經(jīng)濟(jì)下行周期中金價呈上漲態(tài)勢。當(dāng)前市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期有所強(qiáng)化，國際金價走勢震蕩。

北京時間9月25日，截至記者發(fā)稿時，COMEX黃金期貨主力12月合約和多個近月合約維持在3800美元/盎司關(guān)口下方運(yùn)行。在多位分析人士看來，短期國際金價仍有上漲可能，但上行驅(qū)動力或有限。

金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰分析認(rèn)為，短期國際金價仍存在趨勢性交易機(jī)會，但操作需要謹(jǐn)慎。當(dāng)前，國際金價已達(dá)歷史高點，期價波動明顯加大，交易者更適合采取逢低布局策略，而非追高搶籌；從重要關(guān)口支撐來看，金價將在3600美元/盎司至3700美元/盎司區(qū)間寬幅震蕩，若向上突破重要關(guān)口位置，可能打開進(jìn)一步上漲空間。

東證衍生品研究院宏觀首席分析師徐穎向《證券日報》記者表示，目前國際金價已有回調(diào)跡象，短期較難出現(xiàn)持續(xù)上漲行情。隨著“十一”假期臨近，期貨市場也可能出現(xiàn)常規(guī)性減倉操作，預(yù)計滬金期價波動加大。

上海文華財經(jīng)資訊股份有限公司數(shù)據(jù)顯示，9月25日，國內(nèi)商品期貨沉淀資金有所下滑，其中，滬金沉淀資金量當(dāng)日流出56億元，降至1100億元關(guān)口。

“國慶長假期間，國際黃金期價大概率會出現(xiàn)寬幅波動行情，國內(nèi)投資者可買入期權(quán)來平衡風(fēng)險與收益。”王瑩表示，期權(quán)的買方具有非對稱性優(yōu)勢，長假期間若出現(xiàn)較大風(fēng)險敞口，期權(quán)可有效彌補(bǔ)相應(yīng)損失。

“十一”長假期間，國內(nèi)商品期貨市場將暫停交易，而國際市場正常運(yùn)行，海外市場宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布等因素將帶來較大不確定性。在此背景下，節(jié)后國內(nèi)商品市場或面臨跳空行情和基差波動風(fēng)險。

對此，吳梓杰建議國內(nèi)投資者做好應(yīng)對措施：一是適當(dāng)減少持倉量，確保節(jié)日期間市場波動不會造成被動強(qiáng)平或超預(yù)期損失。二是建議通過期權(quán)工具對沖風(fēng)險，有效防范海外市場風(fēng)險傳導(dǎo)。三是關(guān)注“十一”長假期間發(fā)布的海外市場宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，提前制定風(fēng)險控制方案，確保倉位合理和風(fēng)險準(zhǔn)備金充足。