2015年國企改革進入關鍵時期。隨著國企改革方案出臺時間表明確、石化雙雄的混改進展競相出爐、《關于防止國有資產(chǎn)流失和內(nèi)部人控制的意見》有望出臺，國企改革再度提速。改革紅利釋放也點燃了大盤藍籌股投資熱情，新年開盤首日，中石油、中石化雙雙漲停;6日洛陽玻璃、國投新集再度漲停，岳陽林紙、中國鐵建、鐵龍物流等國資改革概念股也紛紛強勢上漲。

國企改革現(xiàn)加速跡象

“要凝心聚力、大刀闊斧抓改革。國資監(jiān)管體制改革要以壯士斷腕的決心，動其筋骨甚至脫胎換骨并不是一句口號，要真正變、真正改，在管理方式、管理內(nèi)容等方面都要有深刻的變化。”1月5日，在國資委召開的黨委會暨中心組學習會中，國資委再度表達了對國資國企改革的決心。會議強調(diào)，要結(jié)合實際認真梳理國資國企改革發(fā)展中存在的問題，提出針對性強、管用有效的措施，深入推進國資國企改革，加強國資監(jiān)管。

實際上，2015年伊始，國企改革已現(xiàn)加速跡象。目前國企改革重大的改革方案“制定取得了重要的階段性進展，1+N十項改革措施中多數(shù)有望在春節(jié)前出臺。”國務院國資委研究中心主任楚序平在2014年12月27日由國務院國資委新聞中心主辦的首屆國企改革發(fā)展前沿論壇中的表態(tài)，道出了國企改革方案出臺的時間表。

另據(jù)國資委6日消息，國資委全面深化改革領導小組近日召開的第十七次全體會議研究了《關于防止國有資產(chǎn)流失和內(nèi)部人控制的意見》。此前有專家表示，該方案可能先于國企改革頂層設計方案出臺，劃定國資底線和紅線，有利于加快國資國企改革進度。

不僅如此，備受市場關注的石化雙雄的混改也終于有了實質(zhì)性進展。今年1月1日，中國石油新疆銷售分公司正式改名為中石油新疆銷售有限公司，這意味著，中石油在新疆銷售企業(yè)的性質(zhì)從央企駐疆分公司變?yōu)樾陆灾螀^(qū)國資委監(jiān)管的國企，這也是中石油推進混合所有制改革的關鍵試點。隨后,今年1月5日，中國石化發(fā)布公告稱，子公司中國石化銷售有限公司增資引進投資者已獲得國家發(fā)改委和商務部的批復，公司將據(jù)此辦理后續(xù)交割手續(xù)。

探尋國企改革投資脈絡

銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月28日，A股國有上市公司家數(shù)共有981家，總市值25.24萬億元，占比分別達到38.07%、60.35%，其中央企、地方國企平均市值分別為500億元、130億元，是資本市場中舉足輕重的力量。

從省份分布上看，北京、上海、廣東國企數(shù)據(jù)超過90家，江蘇、山東超過50家，數(shù)量較多，其余省份多在30家左右及以下。從總市值占比上看，山西、陜西、北京、天津、貴州、江西國有企業(yè)總市值占其上市公司總市值比重超過70%。綜合這兩項指標看，上海、北京、廣東、江蘇、山東等東部省份及直轄市將是國企改革重點。從行業(yè)分布上看，國有企業(yè)上市公司分布在29個一級行業(yè)內(nèi)，基礎化工、電力及公用事業(yè)、房地產(chǎn)、交通運輸均超過70家。“國有企業(yè)在A股占據(jù)半壁江山，A股主要指數(shù)的走勢也靠國有企業(yè)撐起。國有企業(yè)已經(jīng)發(fā)展為具有相當規(guī)模相當影響力的經(jīng)濟核心組成部分，期間不斷進行的國企改革是一個‘摸著石頭過河’的‘試錯’過程，從國企改革與發(fā)展的實踐來看，改革的脈絡呈現(xiàn)出由淺入深的階段性推進特征。”業(yè)內(nèi)人士表示。而混合所有制改革大大拓寬了經(jīng)濟社會改革的空間，有助于形成穩(wěn)定的橄欖型社會財產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，有助于推動現(xiàn)代企業(yè)制度建設，將助力國企改革難題破冰。

銀河證券研究報告認為，從行業(yè)層面來看，目前石油化工行業(yè)中，國企有12家，它們主要可分為中石化系、中石油系、中海油系、中化系、中國化工集團系以及兵器集團;其中以中石化系最多，共5家。

軍工行業(yè)中，改革的趨勢是推進股份制和進行資產(chǎn)證券化，預計企業(yè)類資產(chǎn)將加快運作，軍工企業(yè)注入上市公司可能成為資本市場上的重要亮點之一，研究所改制政策落地值得期待。預計中航工業(yè)集團航電系統(tǒng)資產(chǎn)整合空間大，航天領域資本運作潛力大;電子科技系統(tǒng)領域優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)眾多，整合空間較大;船舶工業(yè)領域仍有較大整合空間，進展將較快。

建材領域中，中國建材集團納入第一批國企改革試點，海螺水泥、海螺型材將由安徽省投資集團通過集團間接持股改為直接持股標志建材行業(yè)混合所有制改革進入實質(zhì)進展階段，混合所有制改革利好建材龍頭企業(yè)，長期競爭力有望提升。

電力行業(yè)中，在整體盈利優(yōu)異的背景下，資產(chǎn)注入將增厚公司業(yè)績。電力央企旗下控制的上市公司較多，每家上市公司均需進行定位，在這個過程中，“小公司，大集團”的投資標的存在“質(zhì)變”的機會。地方國有企業(yè)改革的步伐更大、更快。