“賣房買股”的觀點還未平息，國泰君安首席經(jīng)濟學家林采宜又通過對溫州、鄂爾多斯及其他相似城市的數(shù)據(jù)分析，推算出房地產下跌風險最大的15個城市，其中，浙江金華首當其沖，下跌指數(shù)為80。

林采宜分析認為，2011年底開始溫州房價出現(xiàn)暴跌，直到今天仍一蹶不振;2012年后鄂爾多斯“鬼城”風波又起，爛尾樓頻被曝光。雖然兩個城市地產崩盤的方式不一樣，但是兩者卻有一個共同的原因——民間資本過度投資地產，地產業(yè)杠桿高積聚風險。

國泰君安將地產投資過剩度、民營資本活躍度、資本投入地產而非實體經(jīng)濟的概率以及近兩年實體經(jīng)濟放緩程度綜合起來考量一個城市(地區(qū))的地產下跌風險。發(fā)現(xiàn)地產投資過剩影響最大，其次分別為民營資本活躍、投入地產而非實體經(jīng)濟的概率，近兩年實體經(jīng)濟放緩程度影響最小。因此在對這四個風險標準化后分別給予0.4、0.3、0.2、0.1的權重，綜合風險排名。

綜合分析后，風險排名的前15個城市依次為：金華、溫州、運城、臺州、鄂爾多斯、漳州、漯河、杭州、大同、龍巖、邯鄲、無錫、泉州、安陽、常州。記者通過綜合分析列表發(fā)現(xiàn)，以上15城中，民營企業(yè)GDP占比均超50%，其中，金華和泉州甚至達到了90%。

通過對溫州、鄂爾多斯及其他相似城市的數(shù)據(jù)分析，國泰君安認為地產價格下行風險較高的城市通常會有民營資本大量介入房地產投資。對地產行業(yè)過度投資，且投資增速遠大于工業(yè)產值增速，導致實體經(jīng)濟下滑，企業(yè)資金鏈緊張，引發(fā)地產資金周轉問題，迫使開發(fā)商降價銷售樓盤。