原標(biāo)題：余額寶限額下調(diào)謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn)　“寶寶類”理財(cái)或逐漸降溫

日前，個(gè)人持有余額寶最高額度下調(diào)至10萬元的消息引起社會(huì)關(guān)注。雖然作為小額分散理財(cái)工具，余額寶受到人們歡迎，但對(duì)于天弘基金而言，要管理全球規(guī)模最大的貨幣基金，無疑面臨著“小馬拉大車”的風(fēng)險(xiǎn)。而近期“寶寶類”產(chǎn)品收益的集體走低，可能令相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品降溫。

余額寶限額下調(diào)

近日，天弘基金發(fā)布公告稱，自8月14日起，個(gè)人持有余額寶的最高額度調(diào)整為10萬元。天弘基金表示，此次調(diào)整是為了保持余額寶穩(wěn)健運(yùn)行，維護(hù)投資者的根本利益。

調(diào)整后，如果用戶在余額寶里的錢低于10萬元，可以繼續(xù)轉(zhuǎn)入資金;如果達(dá)到或超過10萬元，則無法轉(zhuǎn)入更多資金。

剛工作兩年的余小姐對(duì)記者表示，平時(shí)不太投資其他市場(chǎng)，一般5萬元以上的資金買銀行理財(cái)，5萬元以下才會(huì)放在余額寶，限額下調(diào)對(duì)自己影響不大。

平時(shí)開網(wǎng)店的趙女士為了使用方便，將不少資金放在余額寶里：“現(xiàn)在將額度上限降至10萬元，雖然不影響余額寶賬戶中的現(xiàn)有資金，但以后要去尋找新的理財(cái)渠道了。”

公開數(shù)據(jù)顯示，余額寶用戶的理財(cái)大多以小額理財(cái)為主，人均投資金額只有幾千元，遠(yuǎn)低于10萬元，因此此次調(diào)整對(duì)余額寶絕大部分用戶沒有影響。至于未來是否會(huì)繼續(xù)下調(diào)個(gè)人最高持有額度，余額寶方面表示沒有繼續(xù)下調(diào)額度的計(jì)劃。

面臨“小馬拉大車”的風(fēng)險(xiǎn)

今年以來，因?yàn)槭袌?chǎng)資金面偏緊、貨幣基金收益率整體維持在較高水準(zhǔn)，余額寶收益率從5月開始連續(xù)三個(gè)月在4%以上，這讓其規(guī)模保持了較快增長(zhǎng)。

至2017年6月底，余額寶規(guī)模增長(zhǎng)至1.43萬億元，成為全球規(guī)模最大的貨幣基金。

對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院兼職教授趙慶明表示，雖然從美國利率市場(chǎng)化中后期看，貨幣基金的發(fā)展是金融脫媒現(xiàn)象所不可避免的，但規(guī)模過大造成一定挑戰(zhàn)。作為余額寶的基金管理公司——天弘基金的資本金較為有限，面臨“小馬拉大車”的風(fēng)險(xiǎn)。

中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員董希淼認(rèn)為，雖然余額寶的資金最終大部分仍會(huì)進(jìn)入銀行體系，但其作為現(xiàn)金管理工具，過快增速及過大規(guī)模蘊(yùn)藏著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，存在類似存款擠兌的可能。

董希淼期望，通過限額下調(diào)，余額寶能夠真正回歸小額分散理財(cái)工具，而非大額投資工具，甚至成為監(jiān)管套利的工具。

 “寶寶類”理財(cái)收益集體走低

2013年掀起的一波“互聯(lián)網(wǎng)寶類”產(chǎn)品熱潮中，大多數(shù)基金公司的貨幣基金與第三方機(jī)構(gòu)合作，包括天天基金、螞蟻金服、騰訊、百度等旗下的金融直銷平臺(tái)。這類人氣旺、流量大的銷售平臺(tái)給基金公司帶來了很多新增基民。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，到6月底貨幣基金的規(guī)模達(dá)到5.11萬億元，相比去年底的4.32萬億元，增長(zhǎng)18.09%。目前貨幣基金規(guī)模在100億元以上的已經(jīng)有129只，多只貨幣基金長(zhǎng)期規(guī)模在500億元之上。

然而，同業(yè)存單政策的加碼，對(duì)貨幣基金的影響慢慢顯現(xiàn)。與之前貨幣基金7日年化收益動(dòng)輒5%、6%相比，8月份以來“寶寶類”理財(cái)產(chǎn)品黯淡許多。

據(jù)融360監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，8月4日-8月10日的一周，74只互聯(lián)網(wǎng)“寶寶類”產(chǎn)品的平均七日年化收益率為4%，較前周下降了0.09個(gè)百分點(diǎn)，跌至近七周最低點(diǎn)。其中，七日年化收益率超過4%的“寶寶”有44只，3%-4%之間的“寶寶”有30只，收益最低的是交銀超級(jí)現(xiàn)金寶，平均七日年化收益率為3.42%。

據(jù)基金經(jīng)理介紹，目前市場(chǎng)上貨幣基金不少投資同業(yè)存單，尤其對(duì)一些大規(guī)模的貨幣基金而言，大銀行的存款、存單或?yàn)槠渲饕顿Y標(biāo)的。未來，同業(yè)存單納入MPA考核的實(shí)施，可能對(duì)貨幣基金收益率造成影響。

在分析人士看來，未來“寶寶類”產(chǎn)品收益可能還會(huì)下降，貨幣基金規(guī)模增長(zhǎng)的速度可能放緩，有望更健康平穩(wěn)發(fā)展。

新華社記者桑彤