經(jīng)歷了快速杠桿化的牛市，也品嘗了迅速去杠桿化所帶來的陣痛，隨著9月僅剩2個交易日，A股投資者今年已翻過三個季度。雖然指數(shù)顯示投資者整體仍略有浮虧，但并不妨礙投資者隊伍的整體壯大。

中國證券登記結(jié)算有限公司(下稱“中證登”)的數(shù)據(jù)顯示，2015年初A股自然人投資者的數(shù)量約為7200萬。而最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日，A股自然人投資者已上升至近9400萬人，相比年初擴(kuò)大了近三分之一。換個角度而言，平均每四個A股股民中就有一位2015年新入市的投資者。

如同指數(shù)的表現(xiàn)在6、7月間的鮮明反差，股民入市的節(jié)奏在二季度和三季度間也快慢分明。僅第二季度，就有約1400萬新投資者開戶。在部分業(yè)內(nèi)人士看來，股市的財富效應(yīng)是現(xiàn)實中決定新開戶數(shù)據(jù)的最重要因素，一旦股市的財富效應(yīng)減弱，股市的吸引力將大打折扣。

而今年的轉(zhuǎn)變又格外快，股市在短時間內(nèi)的迅速變臉震懾巨大，致使場外投資者密集追高開戶而不是逢低開戶的現(xiàn)象加劇。本月前三周數(shù)據(jù)顯示，9月迄今新增自然人投資者約78萬人，全月新增水平應(yīng)在100萬人左右，與6月份單月新增463戶萬相比，場外投資者的入市熱情大為冷卻。

一海外機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，相對于中長期配置的估值吸引力，A股投資者更容易受短期趨勢的影響。這點既反映在場內(nèi)資金的動作，也反映在場外投資者的入市選擇上。“對我們而言，投資A股會有自己的估值中樞，但同時也會尊重趨勢，估值可能用來判斷趨勢的反轉(zhuǎn)力度更為合適。”

值得一提的是，數(shù)據(jù)顯示，9月以來持倉A股的投資者數(shù)量首次出現(xiàn)下滑。6月中旬以來，大盤雖然經(jīng)歷了持續(xù)的調(diào)整，持倉A股數(shù)量的投資者在7月和8月仍有小幅增長。

但進(jìn)入9月后，持倉A股的投資者數(shù)量經(jīng)歷了連續(xù)三周的下滑，從8月末的5092萬戶下滑至9月18日的5029萬戶，部分投資者選擇了清倉觀望。而在上述機(jī)構(gòu)人士看來，目前的估值已經(jīng)回到他們的判斷點位，雖然無法確定反轉(zhuǎn)的確切時點，但已經(jīng)選擇跟隨趨勢逐步建倉。

此外在機(jī)構(gòu)賬戶方面，證券投資基金及基金公司專戶理財產(chǎn)品類增長迅猛，均獲得了成倍的增長。基金公司專戶理財賬戶在年初僅為9448戶，8月末便增長至20743戶，證券投資基金類賬戶更是從年初的5080戶增長至8月末的14225戶，獲得了近兩倍的增長。同時，隨著越來越多的海外資金將A股納入資產(chǎn)配置池，QFII及RQFII賬戶也有較大增長，其中RQFII賬戶增加了近一半。

相比上述各類賬戶，社?；鸬拈_戶動作顯得更令人注意。從去年7月新開賬戶以來，社保基金在一段時間以來再無開戶動作。但在7月一系列救市舉措中，社?；鹨辉麻g新開立46個A股賬戶，滬深兩市各為23個。雖然此次開戶在業(yè)界看來是出于維穩(wěn)股市的需要，不宜用來做“社保精準(zhǔn)抄底”的解讀，但在三季度行將結(jié)束之際，有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為上述新開社保賬戶的布局將在三季報中有所展現(xiàn)并將有一定的指向意義。相比原有社保賬戶而言，新開賬戶不受制于原有持倉的影響，建倉的自由度更大，也更能反映社保資金對個股的青睞程度。