日前，中國(guó)外匯交易中心網(wǎng)站公布了《中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司關(guān)于做好部分合格機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)工作的通知(銀市場(chǎng) [2014]43號(hào))》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)，決定重啟農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和四類非法人投資者進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)的相關(guān)工作。

有市場(chǎng)分析人士對(duì)記者表示，雖然在標(biāo)準(zhǔn)上與此前沒有根本的不同，但乙類戶的覆蓋范圍卻擴(kuò)大了。與此同時(shí)，在某種程度上也可以說，這是為了契合北金所(北京金融資產(chǎn)交易所)交易平臺(tái)開通以后對(duì)市場(chǎng)擴(kuò)容的需要。在更多投資者加入的情況下，北金所的交易量、市場(chǎng)份額會(huì)更大，交易也會(huì)更加活躍。應(yīng)該讓乙類戶做大市場(chǎng)，占最大的比重，成為整個(gè)市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。

農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)或催生可觀流動(dòng)性

實(shí)際上，央行金融市場(chǎng)司于11月28日就印發(fā)了上述《通知》，12月1日，中國(guó)外匯交易中心(即：全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心)正式對(duì)外公布。《通知》指出，所謂部分合格機(jī)構(gòu)投資者，是指申請(qǐng)并符合條件進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)的農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)(以下簡(jiǎn)稱農(nóng)村金融機(jī)構(gòu))，信托產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、基金管理公司及其子公司特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品等四類非法人投資者(以下簡(jiǎn)稱四類非法人投資者)。

根據(jù)《通知》，央行上海總部金融市場(chǎng)管理部應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定辦理農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和四類非法人投資者進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)的備案工作。“此次乙類戶重啟，新加入了一些非法人投資者。雖然在標(biāo)準(zhǔn)上與此前沒有根本不同，但覆蓋的范圍卻擴(kuò)大了。”東莞銀行金融市場(chǎng)部分析師陳龍對(duì)記者表示。“這些農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)控水平還達(dá)不到甲類戶的標(biāo)準(zhǔn)，但可以開通乙類戶，進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)。盡管單個(gè)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)都較小，但這些金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量龐大，如果他們都能進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)，所能產(chǎn)生的流動(dòng)性還是很可觀的。”陳龍表示，在嚴(yán)格的監(jiān)管下，這些新開的乙類戶不太可能再進(jìn)行放大交易;而對(duì)存量的乙類戶，比如投資公司，就沒有太多的限制，可以維持此前“一對(duì)一”的交易機(jī)制。

業(yè)內(nèi)專家：乙類戶應(yīng)成為市場(chǎng)中堅(jiān)

實(shí)際上，早在11月3日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)就發(fā)布了《關(guān)于非金融機(jī)構(gòu)合格投資人債券交易有關(guān)事項(xiàng)的公告》等多份通知，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心、上海清算所、北金所隨后也分別發(fā)布了相關(guān)通知或文件。此外，《人民銀行金融市場(chǎng)司關(guān)于非金融機(jī)構(gòu)合格投資人進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的通知》(銀市場(chǎng)[2014]35號(hào)文)也于當(dāng)日公布，“非金融機(jī)構(gòu)投資人交易平臺(tái)”正式上線，“丙類戶”借道北金所重返銀行間債券市場(chǎng)。據(jù)悉，12月1日公布的《通知》明確指出，為促進(jìn)市場(chǎng)合理分層、提高市場(chǎng)交易效率，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心應(yīng)為相關(guān)投資者試行與做市商或嘗試做市機(jī)構(gòu)以雙邊報(bào)價(jià)和請(qǐng)求報(bào)價(jià)的方式達(dá)成現(xiàn)券交易提供服務(wù)。“個(gè)人認(rèn)為，債券市場(chǎng)的分層，就相當(dāng)于根據(jù)投資者的體量、投資能力、風(fēng)控能力，做成類似股票市場(chǎng)的二級(jí)、一級(jí)半和一級(jí)市場(chǎng)，其中，做市商這一層就相當(dāng)于一級(jí)半市場(chǎng)。”陳龍告訴記者，而債市的擴(kuò)容，肯定會(huì)使得整個(gè)市場(chǎng)有更好的發(fā)展，甲、乙、丙類戶的體量都會(huì)越來(lái)越多。但從交易規(guī)模上來(lái)說，整個(gè)債券市場(chǎng)應(yīng)該是橄欖形的。也就是說，應(yīng)該讓乙類戶做大這個(gè)市場(chǎng)，占最大的比重;雖然乙類戶也有一定的局限性，但是相對(duì)于丙類戶還是有明顯的便利性，應(yīng)該成為整個(gè)市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。

陳龍表示，此前制度設(shè)計(jì)有些不完善的地方，這不利于金融市場(chǎng)的發(fā)展，而現(xiàn)在正朝著完善的方向發(fā)展，這就有利于控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也有利于獲取正常回報(bào)率的投資者，整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展會(huì)步入良性循環(huán)。 (每經(jīng))

新聞延伸

五方面加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

銀監(jiān)會(huì)副主席閻慶民日前表示，要把金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作為一項(xiàng)先導(dǎo)性、戰(zhàn)略性、全局性的工作。金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要長(zhǎng)期不懈的努力，必須早謀劃、早布局、早推進(jìn)，使金融機(jī)構(gòu)更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

閻慶民認(rèn)為，隨著金融改革加速深化發(fā)展，我國(guó)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)亟需加快提速。他提出，要從五個(gè)方面加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，一是構(gòu)建良好的金融法制體系，健全完善的法律法規(guī)體系。自1995年實(shí)施的《商業(yè)銀行法》、《擔(dān)保法》、《票據(jù)法》等金融法律法規(guī)已經(jīng)歷了20多年，因此隨著近幾年金融改革、金融創(chuàng)新步伐的加快，需要加快修訂相關(guān)法律法規(guī)。此外，需要健全法律機(jī)制的配套，如仲裁機(jī)制的完善等。

二是消除多余的市場(chǎng)壁壘。比如當(dāng)前的登記托管、支付清算等領(lǐng)域都是碎片化運(yùn)行，下一步需要整合相關(guān)金融領(lǐng)域，消除金融體系內(nèi)多余的業(yè)務(wù)領(lǐng)域壁壘。

三是營(yíng)造健康的社會(huì)信用環(huán)境。

四是搭建穩(wěn)健的支付清算體系。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的飛速發(fā)展使得在原有支付清算基礎(chǔ)上提出了更高的要求，如遠(yuǎn)程支付等。

五是保證安全的科技信息系統(tǒng)。一方面要提高核心技術(shù)的研發(fā)，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)核心的科技系統(tǒng)基本是引自國(guó)外，自主研發(fā)的系統(tǒng)較少，這對(duì)保護(hù)金融機(jī)構(gòu)科技信息提出挑戰(zhàn)。另一方面要提高客戶信息的保密度，防止客戶信息泄露等事件的發(fā)生。 (中證)