滬港通運(yùn)行即將“滿月”，“南冷北熱”局面持續(xù)。不過(guò)，兩地投資者的首月碰撞也在兩地市場(chǎng)留下鮮明烙印，尤其是內(nèi)地銀行股的表現(xiàn)開(kāi)始透露出理念轉(zhuǎn)變的痕跡。

理念發(fā)生“化學(xué)反應(yīng)”

根據(jù)港交所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，滬港通自啟動(dòng)以來(lái)，四周時(shí)間每日的買盤(pán)均多過(guò)賣盤(pán)。自11月17日滬港通推出至12月12日的20個(gè)交易日，滬股通平均每日成交為58.4億元(人民幣)，平均額度用量為32.9億元，占每日額度上限130億元的25.3%。

同期，港股通平均每日成交7.57億元人民幣，平均每日額度用量為4.77億元，占每日額度105億元上限的4.5%。其間，滬股通最高單日總成交額為11月17日的121億元，港股通則為12月5日的20.3億元。

對(duì)于上市銀行來(lái)說(shuō)，滬港通的通車帶來(lái)了資金面和投資理念的重大變革。Wind數(shù)據(jù)顯示，16家上市銀行11月17日以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)日均成交額合計(jì)為504.09億元，為今年以來(lái)至滬港通通車前上市銀行日均合計(jì)成交額71.28億元的7.07倍。

其中的11月28日，銀行股出現(xiàn)集體異動(dòng)，整個(gè)板塊飆漲近8%。在滬深兩市16只銀行股中，有6只漲停，另有1只幾近漲停，此外漲幅最低的工商銀行當(dāng)日股價(jià)也上漲5.48%。滬深交易所11月28日的龍虎榜信息顯示，當(dāng)日光大銀行、交通銀行、平安銀行、寧波銀行的漲停背后都有機(jī)構(gòu)資金做主要推手。“滬港通通車初期能帶來(lái)的資金還是有限的，但是最關(guān)鍵的是它帶來(lái)的投資理念的轉(zhuǎn)變，從目前銀行股等大盤(pán)藍(lán)籌的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者的操作手法恐怕也不是對(duì)于港股市場(chǎng)的簡(jiǎn)單復(fù)制，而是對(duì)兩地投資者的操作手法進(jìn)行了綜合化學(xué)反應(yīng) ，因此在市場(chǎng)面上表現(xiàn)出來(lái)的就是更具估值彈性的藍(lán)籌”，一位資深市場(chǎng)人士點(diǎn)評(píng)稱。

也許正是由于理念的改變，銀行股能夠迅速地扭轉(zhuǎn)全面破凈的局面，截至12月8日，16家上市銀行一度出現(xiàn)了市凈率全部高于1倍的局面，此后雖然隨著市場(chǎng)波動(dòng)估值有所變化，但是截至本周一，16家上市銀行中的13家仍成功避免“股價(jià)打折”，僅3家銀行破凈，不過(guò)，最低“折扣”也高于九折。

H股溢價(jià)被壓縮

早在滬港通通車以前，市場(chǎng)就普遍預(yù)期兩地上市銀行股的AH比價(jià)空間將被壓縮，從理論上來(lái)講，估值差甚至可能被抹平。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，由于滬港通帶來(lái)投資理念改變以及多方面綜合因素影響，近一年多以來(lái)原本長(zhǎng)期呈現(xiàn)的7家銀行H股溢價(jià)的局面已經(jīng)轉(zhuǎn)變。

截至周一收盤(pán)，9家兩地上市的銀行股中僅工商銀行保持H股溢價(jià)，其余8家銀行均面臨H股折價(jià)的局面。其中，中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和交通銀行的折價(jià)率控制在10%以內(nèi)，建設(shè)銀行、民生銀行、光大銀行的折價(jià)率均超過(guò)了10%，中信銀行的H股折價(jià)率超過(guò)了20%。

從上述表現(xiàn)來(lái)看，多家銀行的估值差距不僅沒(méi)有被抹平，反而被拉大了(滬港通通車初期的幾個(gè)交易日，兩地上市銀行股的整體估值最為接近)。

相對(duì)而言，四大國(guó)有銀行的H股估值與A股最為接近，這反映出兩地投資者對(duì)于四大行的判斷比較趨于一致。