原標(biāo)題：央行開(kāi)展1萬(wàn)億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作

記者 韓 昱

中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“央行”）6月5日發(fā)布消息稱(chēng)，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2025年6月6日，中國(guó)人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展1萬(wàn)億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，期限為3個(gè)月（91天）。

“央行打破月末公告當(dāng)月買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作慣例，于月初公告大規(guī)模買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在當(dāng)前資金面及債市都處在平穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài)的背景下，央行月初打破慣例，公告大規(guī)模逆回購(gòu)操作，或與近月銀行同業(yè)存單到期規(guī)模持續(xù)處于高峰期有關(guān)。這有助于保持銀行體系流動(dòng)性持續(xù)處于充裕狀態(tài)，控制資金面波動(dòng)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

據(jù)了解，公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)是中國(guó)人民銀行于2024年10月份推出的工具，可增強(qiáng)1年以?xún)?nèi)的流動(dòng)性跨期調(diào)節(jié)能力，有助于提升流動(dòng)性管理的精細(xì)化水平。

5月30日，央行發(fā)布公告稱(chēng)，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，5月份央行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展了7000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，分別為3個(gè)月（91天）4000億元、6個(gè)月（182天）3000億元，鑒于5月份有9000億元的3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期，當(dāng)月買(mǎi)斷式逆回購(gòu)合計(jì)凈回籠2000億元。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，從操作模式上看，以往買(mǎi)斷式逆回購(gòu)在每月最后一個(gè)交易日公布操作數(shù)量，6月份操作在實(shí)際操作的前一天發(fā)布招標(biāo)公告。從數(shù)量來(lái)看，本次公告3個(gè)月買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作1萬(wàn)億元，并未對(duì)6個(gè)月品種操作。5月份長(zhǎng)端流動(dòng)性投放中，MLF（中期借貸便利）凈投放3750億元，買(mǎi)斷式逆回購(gòu)凈回籠2000億元，而降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)釋放1萬(wàn)億元長(zhǎng)期資金。總體來(lái)看，5月份央行長(zhǎng)端流動(dòng)性供給超1萬(wàn)億元，以對(duì)沖政府債凈繳款壓力。預(yù)計(jì)6月份政府債發(fā)行壓力或低于5月份，考慮到降準(zhǔn)等總量工具或暫歇增量，預(yù)計(jì)MLF可能延續(xù)凈投放。此外，買(mǎi)斷式逆回購(gòu)并未限制一個(gè)月僅操作一次，6月份剩余階段或可觀察后續(xù)6個(gè)月品種是否存在投放。

王青表示，6月份整體逆回購(gòu)操作情況要看央行在月末是否還有新的操作公告。當(dāng)前的一個(gè)重點(diǎn)是激勵(lì)銀行加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸投放力度，支持政府債券發(fā)行。現(xiàn)階段加大中期流動(dòng)性投放，釋放了數(shù)量型政策工具持續(xù)加力的政策信號(hào)，有助于推動(dòng)寬信用進(jìn)程，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)。

“預(yù)計(jì)未來(lái)央行還會(huì)綜合運(yùn)用抵押式逆回購(gòu)、MLF、買(mǎi)斷式逆回購(gòu)等中短期流動(dòng)性管理工具，推動(dòng)銀行體系流動(dòng)性持續(xù)處于充裕狀態(tài)。”王青表示，這也是當(dāng)前增加企業(yè)和居民信貸可獲得性、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的重要一環(huán)。